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精细化管理凸显成长空间,大唐药业实现营收1

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精细化管理凸显成长空间,大唐药业实现营收1

4月24日,大唐药业发布2017年年度报告,2017年实现营业收入131,737,608.90元,同比上升30.19%。净利润26,864,513.20元,较上年同期上升19.17%。

    公司医药工业板块2017年H1实现营业收入2.11亿元(+26.13%),销售毛利率为31.45%,同比增长0.24pp。分业务来看,原料药业务营业收入同比增长29.93%,销售毛利率为24.60%(+3.10pp),制剂业务分部营业收入同比增长23.49%,销售毛利率为39.29%(-1.93pp)。分产品来看:1)公司2016年完成腺苷蛋氨酸原料药、制剂产品的工艺优化,已实现产业化生产,同时公司2016年受环保设施设备调试、口服制剂GMP认证、G20会议等因素影响导致去年同期基数较低,考虑到腺苷蛋氨酸生产技术壁垒较高,国内竞争对手只有海正、雅培两家,我们预计公司腺苷蛋氨酸产业化后快速放量,今年有望销售额翻倍;2)罗红霉素价格小幅上涨,根据Wind数据,罗红霉素目前价格较2016年末由490元/kg提高至555元/kg,涨价幅度达13.27%,带动公司原料药业务毛利率水平提高,同时公司通过对罗红霉素生产工艺改进,产品品质进一步获得客户认可;3)公司海外订单以西索米星、奈替米星等原料药为主,2017年上半年海外业务实现收入2,501万元,同比增长114.36%,销售毛利率为37.58%(+6.80pp),海外业务放量进而增厚公司毛利。

科技世界网     发布时间:2019-04-22    医药网4月12日讯 4月9日晚间,诚意药业发布2018年年度报告,报告显示2018年公司营业收入5.46亿元,同比增长60.10%;归属于上市公司股东的净利润为9691.16万元,同比增长39.97%。 据悉,诚意药业专注于医药健康产品,是一家专业从事制剂及原料药的研发、生产和销售的国家高新技术企业。主要产品包括盐酸氨基葡萄糖原料药及制剂、天麻素原料药、利巴韦林制剂及原料药、硫唑嘌呤原料药等,产品疗效范围涉及关节炎类、利尿类、安神补脑类、抗病毒及抗肿瘤类等。 医改政策下的内生高增长 近年来国家推出“两票制”“一致性评价”和“带量采购”等一系列政策对药品流通环节及医院管理制度进行改革,以达到降低药品终端销售价格的目的。 诚意药业在年报中表示,由于公司产品结构原料药、OTC、处方药各约占三分之一,且很多是独家品种,总体受“4+7带量集采”政策影响有限;公司制剂产品受益于两票制的实施减少流通环节,收入和毛利率均呈现上升态势;在一致性评价方面,公司以优势重点盈利品种优先为原则,有重点、有计划地推进一致性评价工作;制剂产品受益于两票制的实施减少流通环节,收入和毛利率均有增长。 分产品来看,报告期内,诚意药业在制剂方面实现营收3.4亿元,同比增长98.3%;毛利率78.32%,比上年增加14.5个百分点。在原料药方面实现营收1.46亿元,同比增长19.26%;毛利率50.51%,比上年增加2.07个百分点。在中间体及其他方面实现营收5766万元,同比增长38.58%;毛利率16.67%,比上年减少2.79个百分点。 精细化管理效果显现 诚意药业认为,在医改政策不断深化的背景下,公司积极应对市场变化,在稳健经营的基础上,持续优化供应链、推进研发和营销体系建设,发掘产品潜能,加快仿制药一致性评价工作,全面提升公司各业务领域的精细化管理水平。 在营销方面,诚意药业深耕营销网络建设和发掘产品潜能,公司加强制剂重点产品销售,加大重点产品营销考核激励机制,持续调整制剂销售模式,使得关节类及维生素类等制剂产品销量随之增长。 在生产方面,诚意药业主打的制剂产品原料药可自行生产,一定程度上降低了产品成本,在同等规格及质量的条件下,享有价格优势。同时公司致力于开发不同的剂型和给药途径,细化终端用药方法,增加销售量以维持成本及价格优势。 在研发方面,诚意药业有20多个品规新产品在研;有1个品种正在进行临床试验;有1个口服固体制剂品种已申报国家药审中心受理审评中;有4个口服固体制剂品种和2个小容量注射液正在开展仿制药一致性评价工作;有4个技术转让新品种已通过现场核查正在申报药品批准文号,主要治疗领域为心血管系统;获国家发明专利2项。 随着“一致性评价”“两票制”“带量采购”等医改政策逐步实施,国内医药行业进入了挑战与机遇并存的行业变革新时代。未来,诚意药业将继续加大研发投入力度,推进重点品种的一致性评价,开发新品种以充实产品储备;实施营销变革,增强企业核心竞争力;全面提升公司各业务领域的精细化管理水平,在“两票制”和“带量采购”改革中,抢抓机遇,迎难而上;做大做强,服务人民。

根据公告,公司营业收入和净利润出现大幅上升的原因是:公司调整了营销策略,优化产品结构,营销中心组建OTC团队,营销重点业务下沉,深入拓展终端零售市场,产品市场份额进一步提升,销售收入实现大幅度增长。公司收入来源于两块,分别是口服制剂和外用制剂。其中,口服制剂实现收入67,806,723.07元,占比51.47%;外用制剂实现收入62,845,794.72元,占比47.71%。

    公司2017年H1实现归母净利润4,268.56万元(+65.17%),分季度来看,2017年Q1、Q2归母净利润分别同比增长32.6%、80.5%,第二季度利润增速明显上升。考虑到公司2016年第三季度归母净利润规模仅170.12万元,基数较低,我们预计公司下半年利润端将保持较高的同比增速,业绩具有较高弹性。

公司于2016年4月15日挂牌新三板,采用集合竞价转让方式,属于创新层,主营业务是集道地药材培育、蒙药资源开发、特色专科药和大健康产品研发、生产和销售为一体。

    公司医药商业板块2017年H1实现营业收入10.44亿元(+2.65%),销售毛利率为12.53%,同比增长1.32pp。分产品来看,药品中成药业务实现收入8.52亿元,同比增长4.89%,销售毛利率为7.85%(+1.29pp);中药材及中药饮片业务实现收入1.20亿元,同比增长13.42%,销售毛利率为34.75%(-1.51pp)。零售业务方面,子公司震元连锁2017H1实现收入2.31亿元,同比增长12.72%,其中DTC药房同比增长82.37%,实现净利润1,007.61万元,同比增长22.09%。此外,公司2017H1新增罗汉果、灵芝、牡丹皮、知母四个中药材基地,中药材基地总数达24个。我们认为,公司重点推进中药饮片产业链布局,从中药材种植、中药饮片加工等方面进行产业链整合,有利于保持中药材及中药饮片业务的竞争优势,同时积极布局DTC药房,带动医药商业板块整体盈利能力上升。

公司2017年H1实现营业收入12.54亿元(+5.96%),收入增速与第一季度持平,其中医药工业、医药商业收入占比分别为16.8%、83.2%,毛利占比分别为33.6%、66.4%,医药工业业务2017年上半年收入同比增长26.13%,且毛利率水平较高,带动公司业绩较快增长。

    预计17、18年实现EPS为0.24、0.32元,以8月4日收盘价10.16元计算,动态PE分别为41.57倍和32.21倍。同类型可比上市公司17年、18年市盈率中值为26.68倍、21.37倍,公司市盈率高于行业平均水平。我们认为:1)公司医药工业板块2016年受环保设施设备调试、口服制剂GMP认证、G20会议等因素影响,目前产能已完全恢复,伴随个别主要原料药产品提价、海外订单等因素,显著增厚公司毛利,给公司业绩带来较大弹性;2)公司医药商业板块增长稳健,同时布局中药材产业链、DTC药房等业务有利于保障公司零售业务的竞争优势,带动公司业绩稳健增长。我们看好公司未来的发展,维持“增持”评级。

    公司2016年H1期间费用率为10.68%,与上年持平,其中销售费用率、管理费用率、财务费用率分别为6.66%、4.37%、-0.35%,同比分别上升0.77pp、下降0.38pp、下降0.39pp,销售费用率提高的主要原因是产品市场开拓费同比增长246.7%。

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