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降息周期已开启,多国央行加码宽松力度对冲贸

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降息周期已开启,多国央行加码宽松力度对冲贸

为应对经济下行和贸易局势紧张等多重困难,全球多家央行本周纷纷加大降息力度,欧洲央行和美联储也发出更加“鸽派”的声调。业内人士称,主要经济体加码宽松措施将主导中期趋势。

5月8日,新西兰联储宣布将基准利率下调25个基点至1.5%。这是新西兰联储自2016年11月以来首次降息,并创下其有史以来最低基准利率。

澳大利亚本周下调利率,印度央行和欧洲央行预计也将有“鸽派”举动,目的都是应对近期经济下行压力。

而在前一天,马来西亚央行也宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%。

澳大利亚央行4日发布声明表示,为支持就业增长,并增强通胀与中期目标保持一致的信心,澳大利亚央行决定将基准利率下调25个基点,至1.25%。该决定符合市场预期,并创历史新低。

受美联储、欧洲央行“鸽派”转向的影响,今年以来,已经有多家央行宣布降息,本轮降息周期是否已经开启?

澳大利亚央行行长菲利普·洛在澳大利亚央行6月例行货币政策会议之后发布声明表示,降低现金利率的决定有助于减少失业,并在实现通胀目标方面取得更有把握的进展。

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根据洛的声明,澳大利亚央行对澳大利亚2019年和2020年经济增长前景的预测仍维持在2.75%,做出这一判断的依据主要是基础设施投资的增加和资源领域的活跃,尤其是出口产品价格的上涨对经济的支持。

图片来源:花瓣美素

分析师预计,在2019年剩余时间里,澳大利亚央行还将进一步下调利率。摩根大通资产管理公司全球市场策略师克里·克雷格表示:“人们讨论的已经不是今天的举措,而是今年晚些时候或明年可能发生什么,以及澳大利亚央行到底愿意走多远。”克雷格预测,2019年还会有一次降息。

发达国家降息第一枪

印度第一季度经济增长率放缓至5.8%,为17个季度来最慢扩张步调。尽管印度央行今年以来已降息两次,但市场人士称借贷成本并未迅速降低。

此前,市场普遍预计澳大利亚会成为全球第一个降息的发达国家,因为该国通胀严重疲软,房价不断下行。但是5月7日,澳大利亚联储公布利率决议,维持5月现金利率在1.5%不变,超出市场预期。

印度经济学家古普塔表示:“我们预期印度央行6日将回购利率下调25个基点至5.75%,并将目标转向银行体系流动性盈余以对抗增长减缓。”

按照澳大利亚联储的说法,尽管存在下行风险,但全球经济前景依然合理,且澳大利亚通胀压力有所缓解。数据显示,受住房市场疲软以及一系列价格政策影响,2018年澳大利亚通胀率为1.3%,低于1.6%的基准通胀率。

“我们认为欧洲央行管委会可能比这些所显示的更加鸽派,”摩根士丹利称,“在某种程度上,这是由于下行风险不是经济方面的,而是政治方面的,包括贸易政策、国内政治和地缘政治等。”

与此同时,澳失业率一直稳定在5%以及对未来经济的增长预期仍较乐观,给了澳联储维持利率不变的勇气。

实际上,分析师已经放弃了欧洲央行在2021年前加息的预期,而且很多分析师认为下一步是放宽政策,而非收紧政策。

受澳联储的乐观态度影响,市场对于其年内降息两次的预期已经跌至0,对于其年内降息一次的概率也从34%左右跌至22.7%。

美联储主席鲍威尔4日发表演讲称,美联储正在关注当前经济发展形势并将“采取适当行动维持经济扩张。”

澳联储的勇气似乎没有传导至隔壁的新西兰联储。5月8日,新西兰联储宣布,将基准利率下调25个基点至1.5%,为历史最低水平,成为了首个降息的发达国家。

市场解读称,面对新的经济形势,美联储将在今年年底前降息两次。

新西兰联储在声明中称,全球经济增速放缓,经济前景不确定性和贸易疑虑仍存,对新西兰商品与服务的需求有所减弱,新西兰的经济增长从2018年下半年开始放缓,人口增长由于净移民减少而下降,局部地区房地产持续疲软。总体而言,新西兰商业情绪不佳、利润空间收窄、投资尽显疲态。

圣路易斯联储主席布拉德3日表态,由于美国通胀疲软,令美国经济增长的风险不断上升,美联储降息“可能很快就有理由”。

在就业和通胀方面,该行认为,尽管目前本土就业稳定于最高水平,但增长前景微弱,通胀增长势头较缓慢,预计在2021年第二季度达到2%。

他说道,美联储“面临的环境是,未来经济增长速度预计将会变慢,而由于受到国际不确定形势的影响,经济放缓的风险可能会比预期更大”。此外,通胀和通胀预期仍旧低于美联储的目标水平,而美国国债收益率曲线倒挂发出的信号则似乎表明,当前的政策利率被设定在了高到不合适的水平。

FXTM富拓研究分析师Lukman Otunuga告诉《国际金融报》记者,新西兰联储的降息决定突显全球不利经济形势已迫使各国央行保持谨慎或“鸽派”立场。

鉴于通胀疲软的形势以及美国债券市场发出的警告信号,美联储“可能很快就会有理由下调政策利率”,以帮助提振通胀预期,并帮助缓解市场上有关美国经济增速放缓的幅度将超过预期的忧虑。

“持续的贸易紧张局势、地缘政治风险、原油价格震荡以及对全球增长放缓的担忧给发展中国家和发达国家造成了沉重的压力。”Lukman Otunuga说。

巴克莱首席美国分析师加潘在最新报告中称,美联储可能在9月政策会议上降息50个基点,以应对贸易紧张局势升级导致的经济和金融条件恶化。

在新西兰联储决议公布后,新西兰元兑美元应声下跌逾70点,最低跌至去年11月以来新低0.6526。

摩根大通日前报告称,预计年底前美国将有两次降息。摩根大通此前认为美联储降息的概率为50%,下调幅度可能不止50个基点。

转向降息周期?

全球主要央行进入加码宽松货币政策的轨道,很大程度是为了对冲贸易局势紧张的风险。

除了新西兰宣布降息,5月7日,马来西亚央行也宣布将隔夜政策利率下调25个基点至3%,这是该行自2016年7月以来首次下调基准利率,成为今年继印度之后第二个降息的亚洲国家。

作为出口导向的经济体,贸易局势紧张令澳大利亚的经济面临压力。洛公开表示:“贸易争端引发的下行风险有所增加。”

马来西亚央行表示,尽管国内的货币状况仍能支持经济增长,但全球经济回暖有放缓迹象,因此选择通过降息来保持货币的宽松程度。

他指出,经济已出现不好迹象,4月份澳大利亚失业率从此前数月的约5%升至5.2%。

自年初以来,美联储、欧洲央行等纷纷转“鸽”,全球经济增速放缓的担忧笼罩市场。今年2月,印度央行打响了亚洲地区央行降息行动的“第一枪”。4月,该央行再次将基准利率下调25个基点至6%。

欧洲央行副行长金多斯公开表示,贸易紧张局势将“极其不利”,“它不仅会导致市场波动,可能会迅速影响实体经济。”他说,在当前全球经济放缓的背景下,不断升级的贸易紧张局势对全球经济来说将是“非常负面的消息”。

近期马来西亚、新西兰等国相继降息是否会使全球央行会从之前的“加息潮”开始向“降息周期”转变?

经济火车头和出口标杆德国的贸易也将面临挑战,不仅影响自身经济表现,也将拖累欧元区经济。德国经济部在春季预测中表示:“经常项目顺差将继续萎缩,到2020年将降至相当于GDP的6.4%。”德国媒体预计,2019年和2020年进口增速将超过出口增速,这可能导致德国的巨额贸易顺差收窄。

彭博社援引瑞穗银行和瑞银集团分析师的话表示,马来西亚央行的降息可能是一次性的,而不是一个激进宽松周期的开始。

对于处于降息轨道的印度,贸易风险也是其不得不担忧的拖累经济的因素。美国总统特朗普宣布将在6月5日终止印度的发展中国家普惠制待遇的决定,该国预计多个产业的进出口将受到冲击,从而影响经济增长。

Lukman Otunuga对《国际金融报》记者表示,现在说全球央行政策趋势已经从加息转向降息还为时过早,但各大央行都表现出了谨慎姿态,这意味着目前加息已太不可能。

经济合作与发展组织日前发布的数据显示,受国际贸易不确定性增加影响,2019年第一季度二十国集团国家进出口贸易疲软。

摩根士丹利认为,美联储下一步的货币政策走向更引人关注,这将是影响今年全球市场的重要主题。

在5月的美联储议息会议上,美联储主席鲍威尔称,美国通胀水平可能受到了“暂时性”因素的压制,没有加息或降息的倾向。“我们没看到有向任何一个方向采取行动的强烈理由”。

Lukman Otunuga认为,美联储降息与否将取决于美国国内形势。鉴于经济数据在改善,美国的经济状况较其他国家更好,现阶段降息仍不太可能。不过,如果有任何政治风险、贸易局势发展拖累经济增长的迹象,可能重新引发市场对美联储降息的预期。

记者 李曦子

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