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大买中国债券,外资正在大举买入这类资产

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大买中国债券,外资正在大举买入这类资产

在人民币汇率贬值背景下,5月,境外机构大举增持中国债券,有力证明了当前中国债券对外资的吸引力,也在一定程度上表明境外投资者持续看好人民币资产的长期表现。

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中央国债登记结算有限责任公司日前发布的统计月报显示,截至2019年5月末,境外机构在该公司托管的债券面值总额达到16106.19亿元,较4月末增加766.49亿元,增加规模为2019年前5个月最大,比4月份多增了3倍以上。

摘要 中央国债登记结算有限责任公司最新发布的统计月报显示,截至2019年5月末,境外机构在该公司托管的债券面值总额达到16106.19亿元,创历史新高,并较4月末增加766.49亿元,增加规模为2019年前5个月最大。(中国证券报)

月报还显示,5月境外机构的持仓增加规模超过了保险机构、证券公司,仅次于商业银行和非法人产品。考虑到商业银行债券持仓的增量较多来源于新发地方债,境外机构和广义基金充当了5月除地方债以外的其他债券的投资主力。

5月北上资金净流出536.74亿元,创历史新高;5月离岸人民币贬值2.95%,贬值幅度创11个月新高;5月上证综指跌5.84%,跌幅创7个月新高……

5月债券通运行情况同样显示全球投资者大举净买入中国债券。据中国外汇交易中心公布,2019年5月,共有108家境外机构投资者通过债券通渠道入市,交易量达1586亿元,日均交易量超过76亿元,当月净买入达522亿元。和历史数据对比后发现,无论是月度还是日均交易量,5月数据均创债券通上线以来的历史新高,净买入规模也大幅高于4月份的356亿元。

莫非外资买入人民币资产的势头要凉凉?

看到这些数据,不难得出结论——5月境外机构不光继续增持中国债券,且大幅加大了增持的力度。这可能出乎不少人的意料。

非也!人民币资产魅力不减,外资还在买买买:5月,债券通交易量创历史新高,净买入规模大幅增加;5月,境外机构在中央结算公司的债券持仓规模创历史新高,净增持规模为今年以来最大;6月以来,北上资金已连续两日呈现净流入。

5月,人民币汇率出现的波动,对境外机构投资中国债券来说并不友好。多数情况下,人民币汇率波动直接影响境外机构投资中国债券的损益,因此对于这类投资者来说,汇率是很重要的投资决策影响因素。以往在人民币出现贬值尤其是较快贬值的时候,就曾出现过境外投资者减少买入甚至净卖出中国债券的情况。

5月外资大买中国债券

然而,5月离岸人民币对美元汇率贬值2.95%,贬值幅度创11个月新高;在岸人民币贬值2.46%,贬值幅度创10个月新高。在这一背景下,当月境外机构不仅没有减少对中国债券的投资,反而加大了增持力度,超出预期。

中央国债登记结算有限责任公司(简称:中央结算公司)最新发布的统计月报显示,截至2019年5月末,境外机构在该公司托管的债券面值总额达到16106.19亿元,创历史新高,并较4月末增加766.49亿元,增加规模为2019年前5个月最大。

这一现象更加有力地证明了当前中国债券对境外投资者的吸引力。当前至少有三大因素支撑境外投资者继续净买入中国债券:

来源:中央结算公司

一是中国资本市场持续稳步扩大开放,中国债券逐渐被纳入国际主要指数,持续吸引外资投资中国债券。

5月境外机构持仓增加规模超过了保险机构、证券公司,仅次于非法人产品(广义基金)和商业银行。进一步看,在银行类机构中,仅次于全国性商业银行。

二是今年以来中外债券利差明显扩大,提升中国债券对外资的吸引力。今年中国债市收益率的降幅一直滞后于海外市场,全球债市收益率正重回2016年低位,但目前中国债市收益率距离今年3月份低点还有不小距离,导致中外债券利差扩大,中国债券相对海外债券的性价比优势不断增强。5月下旬以来,中美10年期国债利差已突破100基点,6月3日达117个基点,达到2018年以来的高位水平。

来源:中央结算公司

三是在主要经济体中,中国经济仍保持较高增速,且2019年中国经济开局平稳,好于预期,坚定了全球投资者对人民币资产长期表现的信心。要知道,今年中国债市收益率下行较少,很大程度上也是因为中国经济表现出较足的韧性。

考虑到商业银行债券持仓的增量较多来源于地方债(银行是地方债最大买家),毫不夸张地说,境外机构和广义基金是5月除地方债以外其他债券的主力投资者。

反过来看,既然汇率可能直接影响损益,境外机构不畏汇率波动仍加大对中国债券的投资,恰恰可能说明他们并不认为人民币会持续贬值,对人民币资产长期表现仍持有乐观的立场。

当然了,上海清算所的债券托管数据还没有公布,但5月外资净买入的趋势是相当显著的。

债券通的数据可作为印证。

中国外汇交易中心暨全国银行间同业拆借中心(本文简称交易中心)日前公布了债券通5月运行情况。

据交易中心公布,2019年5月,共有108家境外机构投资者通过债券通渠道入市,交易量达1586亿元,日均交易量超过76亿元。全球投资者持续净买入中国债券,本月净买入达522亿元。

和历史数据对比后发现,无论是月度还是日均交易量,5月数据均创债券通上线以来的历史新高。

此外,5月净买入规模也大幅高于4月份的356亿元。

交易中心数据还显示,截至5月底,债券通境外机构投资者数量达947家。5月迎来首批泰国投资者,范围扩展至全球28个国家和地区。

无畏汇率贬值 “逆境”加仓

无论是买卖方向,还是买入力度,5月境外机构在中国债券市场上的表现都是超预期的。

从以往来看,外资买入人民币资产的意愿显著地受到人民币汇率走势的影响。

然而,5月离岸人民币贬值2.95%,贬值幅度创11个月新高;5月在岸人民币贬值2.46%,贬值幅度创10个月新高。

在这一背景下,5月外资机构不仅没有减少对中国债券的投资,反而加大了买入力度,足见中国债券的吸引力。

分析人士指出,当前至少有三大因素支撑外资继续净买入中国债券:

一是中国资本市场有序扩大开放,中国债券逐渐被纳入国际主要指数,吸引外资持续流入。

二是今年中国债券利率下行幅度远小于海外债市,令中外利差扩大,增强中国债券对外资的吸引力。目前中美10年期国债利差超过110个基点,且近期仍旧较为坚挺,在全球债券市场上性价比凸显。

三是今年中国经济平稳开局,表现好于预期,提振了外资对人民币资产的信心。要知道,今年中国债券市场收益率下行不及海外债市,很大程度上是因为中国经济表现出了较强的韧性。

进一步来看,外资在人民币汇率出现短期波动、外部环境有所恶化的情况下,反而加大对中国债券的投资力度,“抄底”的痕迹相当明显,这恰恰说明,境外投资者并不认为人民币会持续贬值,并不认为中国经济会出现大的波动。

值得一提的是,5月北上资金净流出536.74亿元,与当月全球投资者撤出股票市场的表现是一致的,但这未必成为趋势。特别是,A股在全球股市中估值仍然较低,外资不会轻易走远。

最新数据显示,6月3日和4日,北上资金已连续两日净流入。

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