>

沪深300ETF将激活大盘股性,跨市镇ETF铺就股票市

- 编辑:韦德体育网址 -

沪深300ETF将激活大盘股性,跨市镇ETF铺就股票市

  ■阎 岳

  □本报记者 黄淑慧

  本报记者 周少杰

  两只沪深300指数ETF基金日前获证监会批复,将于近期发行并在上交所和深交所上市交易。这是监管部门为增加国内资本市场投资产品种类而采取的最新措施。对于这个跨市场、多功能的投资品种,业界希望它能够在当前疲弱的A股市场里激起千层浪。

  历经五年准备,跨市场ETF终破茧,华泰柏瑞、嘉实旗下的沪深300ETF双双获准发行。作为一款基础金融工具,沪深300ETF将在沪市、深市、股指期货三大市场间建立起简便、高效、成本低廉的“纵贯线”。业内人士认为,沪深300ETF的推出,将对资本市场运行产生诸多深远影响。

  26日,酝酿多年的沪深300ETF终于获批,这标志着国内首个联通沪市、深市以及股指期货市场的金融工具诞生,资本市场或将迎来对冲交易大发展时期。业内人士认为,沪深300是A股市场的代表性指数,具备较好的投资价值;而且,沪深300ETF能与现有的沪深300股指期货进行便利的期现套利操作,也是一个较好的投资工具。沪深300ETF推出后,结合期现套利、融资融券等对冲交易,势必激活蓝筹股活跃性,将对市场估值体系形成有利影响。

  横跨沪深两市的沪深300指数ETF基金历经五年酝酿方始出炉。作为股指期货市场的现货工具,它的推出将完善股指期货和融资融券市场。同时,沪深300指数ETF还将有助于跨市场结算体系的升级改进,以及推动中国蓝筹市场的整体建设。

  首先,在沪深300指数估值处于历史低位、推动蓝筹市场建设举措不断出台背景下,沪深300ETF推出将为投资者提供把握新一轮蓝筹股乃至A股行情的高效工具。

  期现套利更便利

  总的来看,沪深300指数ETF将从以下三个方面影响A股市场。

  沪深300指数是A股市场的标杆指数,覆盖沪深两市总市值最大的300只股票,集中市场最优质的蓝筹股票,样本覆盖A股市场总市值的近七成、流通市值的六成、营业收入的七成、净利润的八成。相对于指数基金,沪深300ETF更突出的优势在于没有5%的现金仓位限制,且交易费用较低,既有望成为机构资金配置重点,也可以为普通投资者开启轻松投资之门。

  听到沪深300ETF即将推出的消息,正在筹备对冲基金的私募老廖十分欣喜:“一方面,沪深300是A股市场的代表性指数,具备较好的投资价值;另一方面,沪深300ETF能与现有的沪深300股指期货进行较高的期现套利操作,也是一个较好的投资工具。”

  一是价值投资理念将得到深入推广。

  其次,沪深300ETF是我国目前唯一股指期货合约的最直接现货优选,通过提供与股指期货拟合度更好的现货产品,资本市场将可以强化股指期货的套期保值、价格发现等功能,进一步完善我国资本市场投资工具功能。

  按照老廖描述的做法:当期货市场相对于现货市场出现溢价时,通过买入ETF份额,同时开仓对应的股指期货空头部位来锁定套利价差,之后再融券卖出ETF份额且在次日偿还融券并回补股指期货空头部位来还原交易;当期货市场相对于现货市场出现折价时,通过融券卖出ETF份额,同时开仓对应的股指期货多头部位来锁定套利价差,之后通过买入ETF份额且在次日偿还融券并回补股指期货多头部位来还原交易。

  在当前A股蓝筹股价格仍处于被低估状态时,这只ETF为投资者提供了一个更为简洁的投资蓝筹股的途径。监管部门一直鼓励投资者买入蓝筹股以推行价值投资的理念,养老金等长期资金入市的投资标的也是蓝筹股。沪深300指数ETF正是推广这一理念的很好的载体。该ETF的推出以及未来进入融资融券标的,将吸引大批资金进入蓝筹股,极大地活跃两市蓝筹股的交投,进而使价值投资理念得到深入推广。

  此前,期现套利投资者一般将上证50ETF、上证180ETF和深100ETF按照一定比例进行组合,或者直接用一篮子股票作为与股指期货对冲的现货。沪深300ETF推出后,将逐渐取代现货股票和ETF组合,成为期现套利理想现货标的。这对股指期货套利投资者队伍扩大、套利效率提升将起到重要作用。

  “虽然看上去很美,但以前苦于没有现货ETF,融券也不是很方便,操作不便。”老廖表示,现在这个想法不再是空想了,“可以放手大胆地做了”。

  二是避险文化将逐步建立。

  第三,随着金融创新的深化,沪深300ETF有望成为市场上金融衍生品挂钩最多的标的,丰富的金融衍生品也将进一步促进投资交易策略的多元化,深化市场交易活跃度。海外经验已证明这一点。可以预见的是,沪深300ETF也具有类似的潜力。即使是现在,作为基础金融工具,沪深300ETF也可以与其他投资工具一起使用,比如沪深300成分股、其他ETF、沪深300指数基金及融资融券等,酝酿生成相对丰富的投资策略。

  实际上,有这种想法的不止老廖一人。作为中国资本市场的一项创新,股指期货合约运行已近两年。由于一直没有对应的现货,不少有志于做套利交易的投资者不得不绕道而行。他们将上证50ETF(或上证180ETF)与深证100ETF按照一定比例组合起来,模拟沪深300指数走势。由于指数编制上的内在差异,这些ETF组合在拟合度和稳定性等方面,都与沪深300指数走势存在一定的误差。

  沪深300指数ETF可以看作是股指期货的一个衍生品。中金所总经理朱玉辰在今年“两会”期间表示,股指期货推出近两年来,对资本市场发挥了两方面积极作用:一是避险作用明显。去年沪深300指数现货下跌25%,而保持正收益的理财和基金产品,背后都有做股指期货。二是股指期货加大了市场深度,扩大了广度,为国内衍生品推出创造了很大空间。

  最后,沪深300ETF的推出开创了跨市场ETF新路。此前由于深沪两市的证券交易及登记结算系统没有联合运作机制,给跨市场ETF的产品设计及创新带来了挑战。在沪深300ETF开发过程中,华泰柏瑞和嘉实两家公司经过充分尝试和论证,最终分别确定了现在的“部分现金替代”和“实物申赎”模式,这将为今后更多跨市场ETF的开发提供思路。比如说,诸多行业ETF的成分股大多分散在沪深两市,这类ETF也将可以借鉴沪深300ETF的模式。基于跨市场清算交收机制的突破,随着大量跨市场等创新类ETF的发行,我国ETF产品有望迎来新一轮繁荣发展期,为投资者提供更丰富的投资工具。

  “沪深300ETF上市后,有望成为期现套利的最佳现货标的。”招商证券(微博)基金研究员宗乐表示,沪深300ETF具有成本低、流动性强、跟踪误差低的优势,能增加套利机会,提升套利收益。

  估值期货的平稳运行催生了沪深300指数ETF。因为沪深300指数ETF具有成本低、流动性强、跟踪误差低的优势,能增加套利机会,提升套利收益,因此,业界认为该基金上市后,有望成为期现套利的最佳现货标的,更进一步则是推动避险文化的逐步建立。

分享到:

  融券标的更充足

  三是为跨境ETF的推出积累经验。分析人士认为,沪深300指数ETF的推出可以看作是推出香港上市股票ETF的前奏,国内将从中获得有关跨市场结算的宝贵经验。若香港上市股票ETF获批,将标志着中国资本项目开放又向前迈出了一步,因为此举将给境内投资者投资境外上市证券提供机会,是扩大居民投资渠道的一个具体措施。

欢迎发表评论  我要评论

  “沪深300ETF推出后,意味着将来融券更容易了。”私募老阳则嗅到的是另一个投资机会。他认为,沪深300指数成份股中的绝大部分股票都是融资融券标的,作为被动型基金的管理人,有动力将标的融出赚取利息收益,融券标的供应将更加充裕。

  业界普遍预计,沪深300指数ETF发行上市之后,跨境ETF的推出就将逐步成为现实。此前有两家基金公司已于2月份向证监会递交了推出香港上市股票ETF的申请。

> 相关报道:

  • 海外ETF发展概况及对我国沪深300ETF借鉴意义
  • 跨市场ETF破茧而出 期现套利投资者有望获益
  • 嘉实基金杨宇:五大好处助力ETF高效投资
  • 海外ETF申购赎回采用场外交收模式
  • 跨市场ETF掀起第三轮上市基金创新浪潮
  • 跨市场ETF正式起航 期指添套利利器
  • 首批两只跨市场ETF获批
  • 跨市场ETF铺就股市期市纵贯线

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

  例如,嘉实沪深300ETF可将其资产组合内持有股票作为融券标的借出,获取融券利息。而且,假如该ETF未来成为融资融券标的,嘉实沪深300ETF联接基金还可以将其持有的嘉实沪深300ETF份额作为融券标的借出,获取融券利息。

  国务院副总理李克强在去年8月份访问香港期间宣布,中国将允许香港上市股票ETF在大陆交易。

  宗乐认为,一旦沪深300ETF被纳入融资融券标的,其二级市场的买卖会更加活跃。这将吸引大批套利者和长、短线投资者参与沪深300ETF的场内交易。新老投资者的积极参与将有效保证沪深300ETF在二级市场上具有充足的流动性。

  鼓励证券、基金机构开发收益稳定、风险较低的产品是监管层的要求,而沪深300指数ETF的获批仅是一个开始。

  “沪深300ETF推出后,结合期现套利、融资融券等对冲交易,将大大增强蓝筹股的"股性"。”老阳认为,未来,更多机构投资者将参与到沪深300ETF及指数成份股的“双向”交易中,势必激活蓝筹股活跃性,这将对市场估值体系形成有利影响。

分享到:

  有市场人士认为,沪深300ETF推出将助涨蓝筹股。“短期而言,相关基金公司将在近期建仓,若认购情况火热,大量资金将涌入蓝筹板块。”

欢迎发表评论  我要评论

分享到:

> 相关专题:

  • 聚焦跨市场ETF

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

欢迎发表评论  我要评论

> 相关专题:

  • 聚焦跨市场ETF

新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

本文由伟德体育官方网站发布,转载请注明来源:沪深300ETF将激活大盘股性,跨市镇ETF铺就股票市